文 | CFN 大河  版权图片 | 微摄

2026年6月26日下午，北京东城区建国门内大街乙18号，农业银行总行。2025年度股东会在此举行。出席会议的股东及代理人共3372人，代表有表决权股份3144.45亿股，占总股本的89.85%。董事长谷澍主持会议，行长王志恒等管理层出席。

一家资产超48万亿、网点覆盖最广的国有大行，把一年里最重要的一次会议，开成了一场十问十答的“答疑会”。股东们的问题刀刀见血，管理层的回答也罕见地坦诚。

一问资产质量：三个“最”，是怎么做到的？

这是股东会上被问得最多的问题。谷澍用三个“最”回答了这个问题。

不良率降幅可比同业“最”大。 截至2026年一季度末，不良贷款率1.25%。在2025年累计下降3个基点的基础上，一季度又降2个基点，降幅在可比同业中最大。

逾期率可比同业“最”优。 逾期贷款率1.248%，且是唯一一家逾期率较年初下降的大型商业银行。

新生成不良同比增长可比同业“最”低。 不良生成率（年化）始终保持在1%以下的低位水平。

更值得关注的是“逾期不良剪刀差”——农行是唯一一家该项指标为负的国有大行。逾期率低于不良率，意味着资产质量认定标准极为严格，风险暴露充分，没有“藏着掖着”。

二问普惠零售风险：个人经营贷怎么守？

谷澍坦诚回应：普惠贷款风险管控是世界性难题。普惠法人贷款的不良生成率自2024年四季度开始，已连续5个季度下降。但普惠个人生产经营贷款的质量还有波动。

原因很直接：个人贷款更分散，个体经营者还款能力受外部环境影响更大、更敏感，数据获取难度也更高。但谷澍表示，通过加大科技赋能、改善数据质量，风险防控水平会不断提高。

三问科技赋能：AI会取代银行员工吗？

这是很多股东心里的疑问。谷澍的回答很干脆：“应用AI赋能业务，并不是说AI可以代替人，它代替的是人的一部分工作。”

AI应用是为了节省人力，去从事现阶段AI做不了的事——尽职调查、贷后走访。这些需要实地调查、与人打交道的工作，AI短期内替代不了。农行的逻辑是：AI释放人力，人力充实风控。

四问人才战略：近三年招聘规模最大，图什么？

谷澍透露：2023年至2025年，农行累计招聘高校毕业生8.4万人，招聘总量和每年招聘数量均居各金融机构首位。近三年累计接收安置退役军人1422人，在各金融机构中最多。

为什么招这么多人？因为基层员工是农行信贷管理的独特优势。信贷质量管控，特别是普惠零售贷款，离不开客户经理的实地调查。网点多、覆盖面广、队伍强——这是农行与其他大行最大的不同。

五问县域优势：56%的网点在乡镇，值不值？

农行将56%的网点分布在县域乡镇，是唯一实现县域网点全覆盖的银行。过去两年，扣除票据后的对实体经济新增人民币贷款，年均较可比同业平均值多增4000亿元以上。

县域不是“负担”，是“护城河”。在推进乡村全面振兴和新型城镇化中，这张覆盖最广的网点网络，正在变成不可复制的竞争优势。

六问净息差：1.28%之后，还能不能稳？

2025年全年净息差1.28%。行长王志恒给出了积极信号：过去两年净息差累计下降32个基点，降幅在可比同业中最小。今年一季度利息净收入同比增长7.6%，“净息差企稳趋势已很明显”。

王志恒强调：“农行具有充分的净息差改善空间和潜力”。二季度以来持续回升，预计全年保持总体稳定。

七问盈利可持续：连续6年领跑，靠什么？

农行净利润增速自2020年以来连续六年领先可比同业。营业收入在可比同业中率先恢复并连续两年保持正增长。谷澍给出了三个支柱。

一是夯实资产根基——把握中国经济转型升级和城乡结合发展机遇，发扬横跨城乡的客户基础优势。二是优化业务结构——更加注重金融市场配置和交易能力建设，推动收入结构更趋均衡。三是坚持稳健风控——“十四五”期间不良贷款率下降30个基点，改善幅度可比同业最大。

八问拨备“家底”：万亿级的安全垫，够不够厚？

这是股东们最关心的问题之一。“十四五”以来至2026年一季度末，农行贷款拨备余额增加4085亿元，可比同业最多，也是同业中唯一贷款拨备余额过万亿的银行。拨备覆盖率稳居首位。

稳定向好的资产质量加上充分厚实的风险抵补水平，构成了坚实的长期盈利增长基础。这不是“纸面利润”，是实打实的“安全垫”。

九问分红回报：股东能分到多少？

自2024年以来，农行营业收入连续两年实现正增长，在可比同业中率先恢复并创历史新高。2025年全年实现净利润2920亿元，同比增长3.3%。虽然股东会上未详细披露2025年度分红方案，但持续稳健的盈利增长是稳定分红的基础。

十问未来展望：二季度怎么看？

谷澍给出了清晰的预判：二季度信贷资产质量将继续保持良好态势——不良率、不良生成率均保持稳定，逾期不良“剪刀差”持续为负，拨备覆盖率保持稳定。

从穿越周期的思维统筹量价险效，减小业务发展和财务运行的顺周期波动。用他自己的话说：“以穿越周期的思维统筹量价险效，做好市场稳定器和压舱石。”

农业银行最真实的轮廓

股东会散场时，一位股东说：“农行的回答，数据很硬，底气也很足。”

从不良率降幅最大、逾期率最优、拨备余额唯一过万亿，到56%网点在县域、近三年招聘8.4万人——这些数字拼在一起，勾勒出农业银行最真实的轮廓：一家扎根最深、风控最严、拨备最厚的国有大行。

业绩发布会上，王志恒用12个字概括了农行的经营特征——“效益稳、业务优、质量好、回报厚”。数据会说话，数字不会骗人。穿越周期的底气，就藏在这些数字里。